盐城信息港
旅游
当前位置:首页 > 旅游

有色金属为何依旧如此看好钴牛行情荐股

发布时间:2019-08-16 18:47:01 编辑:笔名

有色金属:为何依旧如此看好钴牛行情 荐 股 2017-11-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件钴价涨,股价调,嘉能可新计价模式到底影响几何?1)近日,海内外钴价格有所上涨,MB钴价已达到 0.9美元/磅,国内金属钴报价也达到48万元/吨,两者价差有所缩小;而与之不同的是,考虑对未来新能源汽车补贴政策担忧,叠加动力电池处于去库存状态,市场更趋忧虑,相应版块短期已有所回调。

2)伴随2018年长单协议谈判,市场担忧嘉能可将新推出的计价模式会削弱部分冶炼企业盈利,究竟从“系数定价→固定加工费”定价影响如何?钴价后期又将如何走?简评供给端:大型矿山产量继续下滑,未来增量有限,资源为王2017年,即使在钴价持续上涨的过程中,大型海外大型钴矿企业前三季度产量也呈现同比下降趋势,未来供给风险仍存;同时,手抓矿的采选品味逐步降低,还受制于合法性因素的限制,未来增量有限;更重要的是,2018年全球新增钴矿山供给有限,钴精矿的供给弹性较低,在刚果禁令限制钴精矿直接出口的背景下,未来钴精矿供给趋于更加紧张,在刚果具备钴精矿进出口和冶炼的企业将充分受益,整个产业链呈现资源为王的竞争格局;需求端:传统 C领域稳定增长,三元扩产拉动钴需求爆发2017年前三季度, C领域的笔记本电脑等出货量稳定增长,四氧化三钴需求提升;同时,三元动力电池领域,无论政策补贴导向或三元正极材料产量均呈向好趋势,2017-2019年三元正极材料企业处于产能大幅扩张期,硫酸钴需求有望迎来爆发式增长,预计动力电池用钴量将从2015年的不到2000吨,增加至2020年的2.27万吨。

核心逻辑:供需缺口将至,成本与供需驱动国内钴价上涨我们预计,2018年,钴或将出现超过1400吨以上的供给缺口短缺,后续缺口或将持续扩大;更为重要的是,嘉能可等大型钴矿贸易商对于2018年长协单或将从系数定价→固定加工费定价,一方面反映钴精矿逐步走向紧缺的趋势,另一方面若以 .75美元/磅为加工费,我们测算,国内生产硫酸钴企业单吨亏损量就或将达到5.4万元;预计在国内低价钴库存殆尽后,供需缺口扩大和钴精矿成本抬升将驱动国内钴价继续上涨,海内外盘价差或将进一步得到修复。

投资建议:优先高弹性寒锐、华友、洛钼,关注鹏欣资源等从“业绩弹性及估值、嘉能可新定价模式影响和存货收益”三个方面的受益程度考虑,结合弹性高弹性的铜价带来的收益,我们建议优选买入寒锐、华友、洛钼,也关注二线钴盐鹏欣资源钴业务进展。

风险提示:钴产出增长快于预期,新能源汽车产业政策不达预期等

郑州牛皮癣的医院
黑龙江男科好的专科研究院
哈尔滨好的男科研究院
友情链接